《海納智見－荀玉根》中國投資時鐘在可為期
《海納智見》基於宏觀背景作資產配置時，投資時鐘是很好的工具。傳統的美林投資時鐘雖
然經典，但是只考慮了經濟增長和通脹兩個層面。因此我們增加了流動性指標，把模型細分為七
個階段。
我們將衰退分為政策還未發力的衰退前期（第一階段）和政策加碼（名義利率下行）開始刺
激經濟的衰退後期（第二階段）。隨著政策效果顯現，按照美林投資時鐘，經濟會先進入復甦期
，待通脹也起來後進入過熱期。考慮流動性後，我
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June 4, 2021
