瑞銀王宗豪：H股風險回報吸引力減弱 短期或有調整

瑞銀報告指出，近期宏觀資料和政策支援相對平淡，即圍繞育兒補貼和反內捲，市場盈利預期已下修，這歷來對股票表現不利。然而股市繼續上漲，8月滬深300指數上漲4%，恒生指數上漲2%。零售資金流入可能是驅動因素之一，A股交易量按年增長80%，融資餘額也大幅上升。但股價能否長時間偏離基本面，瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，回顧過去的股價表現，發現A股的這種偏離可能會持續相當長的時間（2014-15年長達12個月），H股則相對較短，通常只持續2至3個月。由於隨著A股走強，散戶參與度通常會增加，A股似乎具有更大上行潛力，可能會看到AH溢價從目前水準再次走闊。 至於市場熱度是否能持續更長時間，王宗豪認為，從多個指標來看，市場熱度能持續更長時間 ，因A股融資餘額儘管近期上升，但佔市值的比例仍較低；銀行存款餘額持續強勁增長，這表明隨著股市上漲，更多存款可能流入股市；交易量仍較高，這可能鼓勵更多機會投資者加入 ，從歷史上看，A股的表現與交易量高度相關，以及與其他主要地區相比，估值並不高。